Michael Treschow skrädde inte orden häromveckan: ”Corporate governance är en fråga om law and order och det beror på företagskulturen, inget annat!”
Treschow var inledningstalare på ett corporate governance-seminarium som investerarkonsulten ISS och vi på Springtime arrangerade i Paris förra veckan. Deltagare var investment managers och corporate governance-ansvariga på några av världens största institutionella investerare. Dessutom var ett flertal noterade bolag från Skandinavien och övriga Europa där för att höra vad ISS och de största investerarna diskuterar inför nästa stämmosäsong.
Michael Treschow var lika tydlig avseende den svenska sedvanan att ha differentierad rösträtt, dvs A- och B-aktier, och konstaterade att det varit bra för Ericsson att ha stöd av de stora A-aktieägarna i svåra stunder. Han avrundade den diskussionen med att säga att så här vill vi i Sverige ha det och adresserade de internationella investerarna med: ”if you don’t like it, divest”. Gillar du inte läget, sälj av.
Under den påföljande lunchen var det många investerare som jag pratade med som var lite förvånade. En australiensisk pensionsfondförvaltare sa t ex ”Divesting is not an option for me. I’m not allowed to”. Och det var en tydlig genomgående trend att investerarna hellre vill engagera sig i bolagen och avhjälpa brister i management, corporate governance-strukturer samt i ökande grad i Environmental & Social Governance (ESG)-frågor, än att ”rösta med fötterna” och lämna bolaget.
Michael Treschow medgav också, vilket citerades dagen efter i DI den 4 oktober, att han tyckte att Ericsson gjort ett misstag som inte tidigare inlett en dialog med ISS och internationella investerare om ersättningsprogrammet som fälldes på årsstämman 2007.
För oss på Springtime var det mumma för öronen. Vi har i flera år missionerat för att svenska bolag måste bli bättre på att kommunicera med internationella investerare och deras rådgivare på deras villkor. Vi höll ett seminarium i december 2005 som diskuterade effekterna av den nya möjligheten i Aktiebolagslagen (ABL) att införa poströstning, proxy voting. Vi höll även ett seminarium med ISS i februari förra året som varnade för det som sedan hände på Ericssons stämma.
Vi propagerar, enkelt uttryckt, för att bolagen måste börja agera som en marknadsavdelning.
Då måste du identifiera:
- vilka dina kunder (investerare) är.
- vilka vänner (rådgivare) som påverkar deras köpbeslut
- vilka argument som påverkar deras köplust.
Det kräver förstås att du har rätt verktyg och metoder, men det är en annan historia...
Mer information:
- Se pressrelease om vårt partnerskap med ISS
- Se även artikel från seminariet, med Carl Rosen från AP2 i DI den 5 oktober